基金发行暗藏的投资机会

2018年以来市场持续下跌,但是医药主题基金年内表现抢眼。在近3000只主动管理型基金中,业绩排名居前的大多是医药主题基金,或者受益于对医药股重仓配置的基金。

医药板块的上涨,在新基金发行中已经埋下先兆。统计数据显示,去年下半年大型基金公司密集发行医药主题基金,成为推动医药股年内大涨的动力。

从年内新基金发行情况看,最近几个月来,大型基金公司争相发行国企改革主题基金。在近期国企改革“双百行动”等政策利好推动下,基金发行释放出来的这种信号值得市场关注。另外,多家基金公司也发行了智能汽车主题基金,后市同样值得期待。

大型基金公司往往选择逆势布局

年内医药主题基金大涨,从去年下半年的新基金发行中可以看出端倪。

统计数据显示,2017年6月至2018年1月,共有16只医药主题基金发行,发行方主要是易方达、建信、富国、广发、银华、国寿安保等大型基金公司。

具体而言,2017年6月5日,华安文体健康主题基金成立,募集规模4.74亿元;7月14日,建信高端医疗主题基金成立,募集规模2.3亿元;8月4日,广发医疗保健基金成立,募集规模4.9亿元;8月16日,信达澳银健康中国基金成立,募集规模11.69亿元。

2017年四季度,基金公司加大了医药主题基金的发行力度。10月16日,富国精准医疗灵活配置型基金和银华医疗健康量化优选基金同时发行;11月10日,富国精准医疗基金成立,募集规模16.41亿元。11月29日,嘉实医药健康A基金成立,募集规模高达38亿元。

在某基金销售机构人士看来,大型基金公司密集发行医药主题基金表明看好后市机会。对于大型基金公司来说,发行行业主题基金不外乎出于两方面的考虑:一是看好接下来的投资机会;二是完善产品线布局。

纵观2017年全年的市场表现,低估值蓝筹股表现抢眼,家电、白酒和消费等板块受追捧,而医药板块表现疲软。在行业表现欠佳的弱市中,基金发行普遍困难,敢于逆势发行的基金公司大多依靠强大市场口碑及强势渠道,只有大型基金公司才能够逆势发行。从基金发行规模看,即使有强大品牌和渠道支撑,多数基金的发行规模也不大。在16只医药主题基金中,仅有4只首募规模超过10亿元,其中规模超过20亿元的仅有嘉实医药健康基金。但从投资角度看,逆势布局通常会给投资者带来好的回报,大型基金公司往往选择逆势布局。

国企改革有望接棒医药主题

对于大型基金公司来说,在强大研究力量的支撑下,布局时更看重长远,往往选择在趋势来临前予以布局。医药板块年内的飙涨,不仅同上述基金公司的前瞻性布局相关,也同上述资金的建仓密切相关。

通过分析新基金发行情况及此后的市场走势可以发现,在大型基金公司密集发行主题基金大约半年后,相关主题板块通常会有强于市场的表现。2013年和2014年,新兴成长主题基金密集发行,最终带来了史无前例的成长股牛市。

从过去几个月来的新基金发行情况看,大型基金公司密集发行了国企改革相关主题基金。2017年8月18日,易方达国企改革基金成立,首募规模3.55亿元;8月24日,诺安改革趋势基金成立,首募规模3.97亿元;9月15日,大成国企改革基金成立,首募规模7.24亿元;11月24日,汇添富上证上海改革发展ETF基金成立,募集规模高达47.58亿元。

进入2018年,大型基金公司加大了对国企改革的布局力度。2018年1月29日,富国国企改革基金成立,募集规模21.63亿元;2月,中银改革红利和华商改革创新基金成立,募集规模分别为5.36亿元和6.22亿元。二季度以来,富国转型机遇、银华混改红利、华泰柏瑞国企整合精选、银华国企改革、西部利得中证国有企业红利、兴业中证国有企业改革等基金密集成立。根据不完全统计,过去一年来成立的国企主题基金数量高达13只。除上述基金之外,还有军工、军民融合等涉及国企改革领域的主题基金。

从政策推进情况看,国企改革箭在弦上。近期,数十家上市公司纷纷发布公告,入选《国企改革“双百行动”工作方案》的大名单,受到市场追捧。

8月15日,中钢国际、中钨高新、华电重工等股票涨停。此后发布公告的云天化、昊华能源、中广核技、云赛智联等公司,在公告入围后均受到市场追捧。

根据公开报道,今年3月,国资委发布《关于开展“国企改革双百行动”企业遴选工作的通知》,国务院国有企业改革领导小组办公室决定选取百家中央企业子企业和百家地方国有骨干企业,在2018年至2020年期间实施“国企改革双百行动”(简称“双百行动”)。据了解,入选“双百行动”的企业大约400家,央企和地方国企各有200家左右。市场预计上述名单确定后,下半年试点工作有望加速推进,资本市场或迎来布局机会。

在华泰证券看来,“双百行动”正式启动,入围央企及地方国资骨干企业将成为改革尖兵,各省市也将陆续制定相关政策助力改革,国企改革主题有望不断升温。从投资逻辑角度,入围上市公司受益逻辑较为明确,随着“双百行动”持续推进,预计社会信誉度较高、财务指标良好的入围上市公司将受到市场的持续青睐。

值得注意的是,除了国企改革主题基金,新能源汽车主题基金同样值得关注。数据显示,过去一年成立的新能源主题基金多达7只,包括银华智能汽车、汇添富中证新能源汽车产业、融通新能源汽车、中银证券新能源等。

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