央行昨放水逾千亿元 缓冲地方债发行冲击

昨日,中国人民银行发布公告称,为对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,加强货币政策与财政政策的协调配合,维护银行体系流动性合理充裕,将开展中期借贷便利(MLF)操作1490亿元,操作利率维持3.3%,与上次持平,无逆回购操作。鉴于当日有900亿元7天期逆回购到期,按全口径下统计,当日人民银行实现净投放590亿元。

中信证券固定收益首席分析师明明昨日对《证券日报》记者表示,“在流动性仍然宽松的环境下,央行继续开展流动性净投放,维持资金利率低位的意图明显。”

在明明看来,本次MLF操作的目标除对冲逆回购到期因素外,近期地方政府专项债券加速发行对流动性的冲击也得到央行的关注,通过中长期流动性投放,宽松的货币政策配合积极的财政政策,缓冲地方债发行的市场冲击。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示,央行此次开展MLF操作,主要有两个方面的用意:一是为了配合积极的财政政策,为实体经济提供更多支撑。近期政府债券发行规模增加,通过额外投放流动性,可对冲政府债券发行缴款对流动性的扰动。二是对冲外部扰动。昨日美国对我国额外160亿美元出口商品正式开征关税。尽管特朗普指责美联储过快加息,但市场普遍认为美联储独立性不会因此受影响,美联储将继续释放鹰派言论,将冲击市场情绪。央行提前采取动作,可稳定市场信心。

昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)出现有涨有跌的态势,其中超短期利率呈现下降态势,1个月以上利率则多数出现上涨态势。具体来看,隔夜Shibor报2.3920%,下跌6.20个基点;7天Shibor报2.6120%,下降3.70个基点;3个月Shibor报2.8890%,上涨0.20个基点,6个月Shibor报3.1560%,上涨2.80个基点,1年期Shibor报3.5110%,下跌0.10个基点。

王有鑫认为,虽然当前流动性充裕,银行间同业拆借利率也在下行,但信贷利率却呈上行态势,流动性存在结构性错配,信贷传导机制不畅。通过MLF额外释放流动性,替换逆回购操作,可实现锁短放长,为实体经济提供更多中长期资金,使流动性更多的投放在实体领域。

“中长期数量型工具仍然更受央行的青睐,尤其是面对地方债发行等中长期流动性需求时,MLF或降准都是可选工具。未来跟随加息和数量宽松仍是大概率操作,央行货币政策取向依然宽松。后续随着政府债券发行进一步加速,类似的中长期流动性支持也不鲜见。”明明认为。

【名词解释】

中期借贷便利:

英文全称Medium-term Lending Facility,简称MLF,于2014年9月由中国人民银行创设。

中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,可通过招标方式开展。

发放方式为质押方式,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

【延伸阅读】

央行表态货币政策绝不搞“大水漫灌”

刚刚履新的央行副行长朱鹤新首次公开亮相,并对货币政策做出表态。8月21日,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会,朱鹤新表示,下一阶段央行要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,但绝不搞“大水漫灌”。

对于货币政策,朱鹤新表示,将提高政策前瞻性、灵活性、有效性,全力做好金融服务实体经济的相关工作,平衡好多个目标之间的关系,疏通货币政策传导机制,通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿,切实有效缓解企业融资难融资贵问题。

具体到流动性层面,朱鹤新指出,要保持流动性合理充裕,增强金融服务实体经济能力,适当对冲各种内外部因素影响。朱鹤新进一步介绍,央行在2018年1月、4月、7月三次实施降准,并搭配运用中期借贷便利(MLF)工具,增加中长期流动性供应,今年以来净投放2.4万亿元,力度明显加大。增强信贷调控弹性,优化信贷结构,支持表外融资回表。扩大中期借贷便利担保品范围,落实“两个毫不动摇”,将中等评级(AA+、AA)公司信用类债券、优质的小微企业贷款和绿色贷款等纳入担保品,支持小微企业、绿色经济和信用债市场。此外,美联储6月加息后,货币政策操作利率没有跟随上升。

值得关注的是,近年来,央行更注重通过公开市场操作加强对市场流动性的预调微调。继上周四重启逆回购以来,央行连续4个交易日开展逆回购操作。自重启以来,央行累计向市场净投放3000亿元。

对于近期流动性,朱鹤新指出,银行体系流动性合理充裕,贷款保持较快增长。从衡量银行体系流动性的主要指标看,7月末金融机构超额准备率为1.7%,比去年同期高0.6个百分点;存款类机构间七天期回购利率(DR007)中枢从去年末的2.9%左右下降到8月中旬的2.6%左右,实际起到了“降息”效果。1-7月人民币贷款新增10.48万亿元,同比多增1.69万亿元,已是去年全年同比多增量的近两倍,7月末贷款余额增速为13.2%。通过央行流动性管理的合理对冲,流动性结构更趋稳定,金融机构资金成本也有下行,有利于更好应对国内“几碰头”。(来源:北京商报)

原创文章,转载请注明: 转载自中国基金网

本文链接地址: 央行昨放水逾千亿元 缓冲地方债发行冲击

本文网络地址: http://www.wanghongbao.cn/jjzx/43060.html