私募基金熬不下去了 宁愿多赔钱只求早清盘

“每天我都会刷新有关新三板的政策动态,利好不少,但能起实效的不多。”沪上一私募基金负责人陈林(化名)对《金证券》记者表示,由于证券私募不能新发新三板产品,到期产品只有清算,他暂时是看不到市场什么希望。陈林管理的私募2015年发行的两只新三板产品都在今年到期,目前都处于浮亏状态,他成天发愁如何顺利退出。

陈林只是无数新三板私募的缩影。数据显示,募集总额超过132亿元的172只新三板基金今年将到期,这些三年前跑步入场的资金如今大面积亏损。由于市场流动性不足,产品退出同样存在诸多困难。

集中到期纠纷频发

2015年新三板市场行情火爆,大量专门投向新三板市场的专项基金产品涌现。数据显示,仅2015年上半年,就有超过1700只的新三板基金产品成立。以陈林所在的私募基金公司为例,当时成立了两只5000万元的基金分别参与新三板公司的定增和二级市场交易。按照当时的合同,如今这两只产品都到了兑付期。

“新三板基金的退出期限一般是2+1,即2年封闭期加1年退出期。”陈林对《金证券》记者说,今年新三板基金迎来了到期潮。

数据显示,今年有172只新三板基金将到期清算。目前,172只基金产品中只有83只公布了最新基金净值,账面处于浮盈状态的仅19只。

“新三板流动性不足,产品净值存在失真的情况,实际情况更差。而且,你以为到期了就可以顺利清算?怎么可能。”陈林对记者说,现阶段新三板市场参与者减少,退出需要新增资金接盘,但惨淡的成交根本找不到接盘资金。此外,因为产品基本都亏损的,管理人想清盘,投资者也不答应,非要弥补损失。

《金证券》记者了解到,今年新三板产品的管理人和投资人之间的纠纷频发。深圳某私募基金负责人对记者表示,旗下新三板产品上半年到期,净值7毛多,投资者不愿意,要求按照保本加年收益8%清算,双方已经拉锯了好几个月。“投资人情绪激动,我们可以理解,但实在超过能力范围。”他无奈表示,尽管做不到投资人期望的,但肯定要给额外补偿,否则越拖成本越高。

还有的基金管理人选择提前清盘。今年5月4日,新三板挂牌投资机构思考投资公告对其担任投顾的“中信银行(港股00998)睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划”提前清算,该产品公司自有资金投资100万元,亏损11.41万元;此外,还须承担“亏损补资款900万元”。这已是思考投资4月以来第四次发布投顾产品清盘公告。思考投资此前公告,担任投顾的3只信托产品相继清盘,产品净值均在1元以下,亏损幅度最大的产品净值为0.6146元。从公告内容看,这三只产品思考投资可能自己出资做劣后,投资的自有资金全部亏光。在上述4只今年清盘的产品中,思考投资合计亏损8371.41万元。

熬不下去不愿展期

为什么不和投资者商量做展期呢?面对《金证券》记者的疑问,陈林和深圳私募基金负责人均表示“因为中短期不看好”。

陈林对记者说,其实去年底他们就开始和投资人商讨展期事宜,当时的政策背景是IPO发审常态化及新三板制度建设利好预期,“投资的新三板公司股价处在历史低位,而且市场也没什么流动性,卖出就是从账面亏损变成实际亏损。当时大部分投资人还是理解的,愿意将产品期限延长。”

情况在今年二季度发生了变化,随着新三板指数只有最低没有更低,流动性越来越差,冲刺IPO的过会率越来越低,挂牌企业越来越少,摘牌企业越来越多,基金管理人和投资人的心态都发生了变化。“我们不想做展期了,希望能早点清盘,哪怕多赔点钱;投资人也不愿延长期限了,觉得市场没什么希望,想早点落袋为安。”陈林对《金证券》记者说。

新三板企业“摘牌潮”愈演愈烈。2014年、2015年、2016年,新三板市场的摘牌企业分别为16家、13家、56家。2017年新三板摘牌企业数量激增至709家,而今年8个多月时间里,摘牌企业已逼近900家。不少业内人士认为,由于迟迟未得到政策红利,今年摘牌企业有望突破1500家,挂牌公司数量可能跌破10000家。

“作为一个专业价值投资者,我真的是抱着投资心态进入新三板市场的。回顾新三板这5年,制度建设和改革从没停滞,但市场越来越低迷也是不争的现实。”陈林对《金证券》记者感慨,由于流动性不足,新三板市场定价功能低下,融资功能也很难实现,挂牌公司和投资者都饱尝艰辛。他担心,如果未来有更多的公司摘牌,市场的存在价值也会受到挑战。

2015年4月7日,新三板成指一度站上2134.31点的高位;2018年8月21日,新三板成指已在1000点之下,收于982.87点。

“作为中国多层次资本市场的重要一环,新三板担负着助力中小微企业发展,走资产证券化道路的重任,有理由看好长远发展,但我现在熬不下去了。”陈林对《金证券》记者透露,等旗下两个产品顺利清盘后,团队准备发A股私募产品。

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