第二批公募FOF投资策略:多元+精选

继《养老目标基金指引》正式出台之后,公募FOF又有新动向。

相比首批6只FOF的数量,第二批FOF仅前海开源基金、上投摩根基金和中融基金三家公司各有一只产品获批。证监会官网显示,截至3月5日,还有90多只待批FOF产品。

天相投顾投资研究中心经理贾志向《中国经营报》记者指出,FOF是一个创新型产品,初期,监管会采取谨慎的态度审批。“虽然第二批FOF的招募说明书还没有披露,但是通过已有的信息可以判断,第二批产品投资策略更加多元,注重资产配置,并首次出现了量化FOF。”他表示。

首次引入量化模型

2017年9月,6家基金公司的6只FOF拔得头筹。随后,南方全天候策略FOF引领首批产品的公开发行,直至2017年11月6日,首批6只FOF全部成立。FOF时代的开启,令公募基金的发展迎来了新机遇。

证监会今年3月初发布的《养老目标证券投资基金指引(试行)》也明确指出,养老目标基金应当采用“基金中基金形式”或中国证监会认可的其他形式运作。

公募FOF为何如此被看重?南方基金总裁杨小松曾表示,FOF将实现底层资产投资与大类资产配置的专业化分工,更加专注于大类资产配置,为解决投资者的痛点,弥补行业价值链的缺失,提供了新的工具。

中融基金策略投资部总监田刚认为,公募FOF的推出总体上有利于A股市场的长期健康发展。近年来,国际范围内风险事件频发,国内股市波动剧烈,债市信用风险明显上升,防范金融风险也至关重要。

单从名称上来看,此次获批的三只公募FOF中,中融量化精选FOF显然比前海开源裕源混合型FOF和上投摩根尚睿混合型FOF更引人注目,因为此前获批的FOF产品名称中,均未出现过量化FOF。

中融基金表示,中融量化精选FOF将采用数量化分析方法来判研市场风险水平,以此来合理确定并调整风险资产的投资比例,并运用量化指标模型体系从多角度对全市场基金进行优选,从而构建基金组合。

由于处在刚刚获得批复的阶段,截至记者发稿,上述三家基金公司尚未公布旗下FOF具体发行时间以及投资策略等重要内容。

值得一提的是,在后台支撑方面,已获批FOF所属的基金公司可谓有备而来。

据上投摩根基金方面透露,上投摩根FOF团队的前身是公司的客户投资组合管理部,该部门早在2010年就已成立,研究条线全面覆盖了A股、港股、债券、货币、海外股票、海外债券等各大资产板块,实时跟踪各类基金的投资组合,总结投资流程,跟踪产品绩效等,已具备7年的研究积累。公司旗下已有公募FOF(QDII基金),截至2017年末资产规模超过10亿元。

中融基金则在2016年组建了FOF投研团队,据介绍,其团队核心投资管理人员和几位拟任基金经理均具有多年的保险资产管理、公募基金投资或者类FOF专户产品管理经验,在基金筛选体系的构建和风险控制上具有独特的优势。

中融基金有关人士表示,公司在第一时间向证监会申报了FOF产品方案。尽管最终的产品尚未正式推出,但公司FOF团队已经在进行模拟组合的构建和业绩跟踪。“模拟组合引入了量化系统风险判定模型来确定中短期市场系统风险与各类型金融工具的投资机会,从而确定股票、债券、现金等投资比例,结合管理人投资经验,通过配置把握中长期机会或者通过交易把握短期机会。”其进一步解释称。

首批FOF表现平平

实际上,对于FOF产品,虽然各大公司都在积极筹备且满怀期待,但毕竟是新生事物,现阶段大家更多是在摸索和实验。

上投摩根基金指出,公募FOF能够解决广大基金投资人的难点,提供更好的风险调整后回报,因此具有广阔的市场前景。借鉴海外FOF发展经验,随着养老投资需求的提升,FOF资产规模将长期持续增长。但发展FOF要着眼长期,在国内作为新生事物,需要持续的推广普及。

目前,第一批FOF已成立近5个月,从净值表现来看,暂时还没有出现较大惊喜。数据显示:截至3月7日,首批6只FOF中,有3只产品的净值达到1元以上,其中,表现最好的产品,净值为1.0099元。另3只产品出现小幅度亏损。此外,从已披露2017年四季报的两只FOF来看,其二者的基金配置均达到90%以上,其中,货基占比均超过60%。

有业内人士表示,截止到目前,第一批FOF表现不佳。虽然波动率有效降低了,但如果FOF无法跑赢货币基金,就可以定义为失败。不过另有资深业内人士曾在首批FOF成立时建议,半年后再去评判FOF业绩。

贾志认为,第一批FOF恐怕将成为一个试验品,(暂时)没有什么经验可谈,倒是为市场提供了反面教材。他建议,今后的FOF在产品设计上,要为资产配置留有足够的空间,配置的基金要多元、精选。

根据批复文件,前海开源裕源混合型FOF、上投摩根尚睿混合型FOF和中融量化精选FOF需要自批复下发之日起,6个月内进行基金的募集活动,募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。

上投摩根基金提及,公司的FOF业务以慎选为原则,承担主动管理责任,只买看得懂的基金。基金研究强调专业研究和深入调研,立足基金长期、稳定的阿尔法创造力,持续跟踪,配置长期有超额收益的基金。

上投摩根表示,“我们深刻理解普通投资人在挑选基金时的诸多难点,包括基金数量多、跟踪难,尤其是择时冲动,上投摩根FOF以行为金融作为长期投资的基础,逆向思维,避免追涨杀跌,择时冲动;同时采用四重机制层层把控(资产配置+基金优选+主动调整+风险控制),争取为投资人创造良好收益。”

另据记者了解,证监会还要求相关公司,应会同基金的销售机构,按照《证券投资基金法》及其他有关规定的要求,认真做好基金的信息披露、认购、申购、赎回、登记、会计核算、客户服务和募集准备等工作。通过建立和完善内部合规控制制度、风险防范机制和应急计划等措施,防范和化解基金募集和运作过程中的风险,保护基金份额持有人的合法权益。

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