沪指尾盘顽强翻红 创业板指劲升逾1%冲击1800点关口

沪指今日延续震荡整理态势,尾盘顽强翻红,最终微幅收涨;创业板指走势强劲,收盘上涨逾1%,冲击1800点整数关口。两市合计成交超过3800亿元,行业板块涨跌互现,航天军工板块强势领涨。(点击查看>>航天军工板块行情)

本周分析师聚焦于探讨市场风格切换,普遍认为经历近期调整后,价值和成长龙头盈利和估值匹配度正在靠拢,建议轻风格重龙头。例如,长江证券指出,A股几乎没有风格投资,只有景气投资,风格只是景气的表现结果,应淡化风格、深化价值。不过也有分析师表示看好成长,如天风证券表示,重申布局低估值成长龙头股票的时机已经来临,未来将面临三级火箭式的向上驱动力,成为今年最为重要的投资机会。

1、海通证券:轻风格重龙头

海通证券荀玉根团队指出:经历前期波折后,市场中期趋势向上,源于盈利保持较高增长、金融监管使得资产配置偏向股市。最近一周市场风格偏向成长的诱因是制度改革利好新兴行业,本质是价值龙头和成长龙头估值盈利匹配度趋同,龙头效应不变。

配置上,荀玉根建议,保持积极,中期向上趋势不变。业绩为王,市场风格更均衡。经历近期调整后,价值和成长龙头盈利和估值匹配度正在靠拢。价值类股中金融尤其是银行性价比最高,盈利趋势向上、估值低、基金配置低。成长是永恒的方向,只不过铁打的营盘流水的兵,每个阶段成长的内涵和代表公司不同罢了。2018年是十九大后的第一年,是进入新时代和实现第一个百年目标承上启下的一年。满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业,如先进制造、新兴消费,细分行业如电子、通信等。

2、长江证券:风格投资是否是伪命题?

年初至今,投资者关注度较高的问题是风格是否会切换?“价值”与“成长”风格后续该如何演绎?对此,长江策略包承超团队表示,风格并非是原因,风格是一个结果,影响风格变化背后的原因是不同结构的相对景气度变化。一定程度上,可以这么说——A股几乎没有风格投资,只有景气投资,风格只是景气的表现结果。

建议投资者重视我们年度策略中对2018年全年风格的判断——淡化风格、深化价值。之所以要“淡化风格”,主要逻辑是:在我们目前对景气的判断下,投资者擅做分类的“价值与成长”两种风格,2018年整体景气度预期并无显著差异。在并无显著景气度差异的背景下,2018年将大概率呈现出一个风格表现淡化、产业链及个股表现将更为突出的结构市场。

行业配置上,从基本面的角度出发,我们仍继续推荐地产+金融的大金融主线,建议坚守大金融板块作为全年的配置品种,而景气确定性,估值未到顶,配置比例低仍是大金融板块的三大推荐理由。同时,建议增加对于周期板块的关注,在开工季与数据不断验证的背景下,可能将是周期股行情一个非常值得关注的时间区间。重点关注三条主线:优质周期龙头的配置型机会、景气可能发生变化的子行业(受益于海外宏观经济复苏的行业,自上而下关注环保排污许可证主线)、低估值行业的估值修复情况。此外,自下而上,建议投资者关注长江景气50组合。

3、天风证券:成长“出奇”有望贯穿于上半年,优选“三有”龙头公司

天风证券徐彪团队表示,重申布局低估值成长龙头股票的时机已经来临,未来将面临三级火箭式的向上驱动力,成为今年最为重要的投资机会。三级驱动力分别是近期已经开始的风险偏好回升、3-4月份的业绩驱动、6-7月份的利率和风格驱动。

基于对以上三级驱动力的认识,我们认为本轮成长股的行情是至少可以贯穿上半年的中级行情,并非只是短期的超跌反弹。有部分市场人士担心两会结束后对成长股的风险偏好会下降,我们认为政策转向支持科技创新型企业是符合中央经济工作会议精神的,至少是贯穿全年的,这是本次市场对成长股风险偏好回升的根本原因。只要这个方向不发生变化,其风险偏好就不会重回下降通道。同时,3-4月份是上市公司财务报表披露期,根据我们对成长性行业景气和自下而上的研究,成长龙头股一季报超预期的数量将会增加,这会继续推动相关股票的表现。

本轮成长股行情将主要是成长龙头的行情,具备估值和业绩双重驱动。成长龙头估值处于历史低位,业绩稳定、甚至有加速,所以其行情将是可持续的。而成长性行业中非龙头公司我们认为其行情并不具备可持续性,在风险偏好的超跌反弹结束后,这些股票的机会可能会下降,甚至可能出现较大的调整。

4、安信证券:新经济是主线,关注优质公司重估

安信证券陈果团队分析指出,我们认为A股市场这一阶段主要以把握结构性机会为主,市场整体存在一些不确定性因素,除了投资者持续关心的美股动荡,金融收紧与经济下行的影响,还需要密切关注中美贸易冲突升级的风险。

从结构性投资主线角度,我们认为新经济是主线,优质公司将迎来重估,政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确,未来盈利预期改善以及利率预期修复也将进一步推进成长股行情,当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度,我们战略性看好创业板指数。

行业上重点关注及军工、通信、计算机、创新药,消费升级线索下的传媒、旅游、航空、零售等。主题方向重点关注军民融合、5G、半导体、工业互联网、智能制造等。

5、兴业证券:大创新引领春耕反弹

兴业证券王德伦、张启尧团队指出,上周,大创新反弹愈演愈烈。3月,反弹窗口继续,精选业绩靠谱的基本面个股。1)两会正在召开,市场维稳预期增强。并且,根据1994年以来的历史数据统计,两会期间大盘表现通常较好,有70%的概率取得正收益,两会后15个交易日内,大盘上涨的概率更高达83%,平均涨幅3.94%。因此,3月市场继续向上的概率较大。2)中央财经领导小组办公室主任刘鹤此前在达沃斯论坛上表示,中国将在改革开放40周年推出新的改革开放举措,并且一些政策可能超出国际社会预期,有助于提振市场风险偏好。3)但同时,市场将逐渐进入年报期,业绩不达预期且机构仓位较重的品种易遭受冲击。此外,对于大创新,虽然短期内板块整体上涨,但在监管层推动引入“独角兽”、对改革退市制度征询意见等举措下,价值化的趋势明朗,更需要精选估值具备安全边际的个股。

投资策略上,持续推荐大创新。随着监管层对于创新板块政策的回暖,大创新板块本周涨幅居前。同时,板块此前调整相对充分,估值水平和仓位结构显著改善,在市场调整结束进入反弹窗口后,大创新板块更具弹性。在当前时点,建议投资者对于大创新的配置需精选估值具备安全边际的个股。监管层在推动引入“独角兽”等创新公司上市的同时,对退市制度也在进行改革征询意见,双向增加市场活力,从结构来说,对缺乏基本面、估值过高的个股是有压制的。中长期,十九大报告对创新的地位更加强调,具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展,其中基本面过硬的个股长期前景光明。

另外,当前的航空股类似去年的保险股,一方面受益于消费升级,另一方面受益于航空供给侧改革。17年冬春航季时刻总量增速明显下降,且结构更加合理,大公司市场份额得以稳固,未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现,叠加票价改革提速,航空票价将拐头向上,具备较大弹性。

6、光大证券:把握政策风口,关注旺季开工

光大证券张安宁、谢超团队指出,近期价值蓝筹与成长板块走势有所分化,主要是超跌反弹叠加政策催化推动成长板块短期反弹。目前两会正式开幕,A股进入重要的政策窗口期。历史经验上看,“两会”期间股市涨跌并无明显规律,但历年两会期间相关政策出台都会催生一些主题性投资机会,短期建议积极把握“两会”政策风口,重点关注科创主题,如5G、工业互联网、新能源汽车、创新药、芯片/半导体等。

同时,“两会”后一个月股市上涨概率较大,这一方面可能和“两会”相关政策催化有关,但更主要的原因应该还是春季的某些季节性特征所导致。比如一季度信贷投放较高,资金面较为宽松;特别是“两会”之后渐入春季开工旺季,在此期间需求有所集中释放,工业品供需短期容易偏紧,从而造成价格上涨,并带动相关板块有所表现。历史统计发现,在春季开工旺季期间,房地产和建材、建筑、煤炭等部分周期行业相对表现较好。上周公布的2月PMI低于预期,主要受到春节因素扰动,判断后续经济走势仍需密切跟踪信贷、开工投资、大宗商品量价等高频数据。如果开工旺季需求方面存在超预期,周期板块或仍有交易性机会。

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